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投保（bǎo）案例選編

發布時間：

2015-08-03 15:01

來源：

案例10

監管執法層層推進 上千股（gǔ）民（mín）終獲賠償

　　2012年,廣東局在日常監管中發現，轄區A上市公司原董事長兼總經理（lǐ）Z某通過精心編織（zhī）利益網，隱瞞A公司與多家公司存在（zài）關聯關係（xì）並進行關聯交易的事（shì）實，其中部（bù）分關聯公司為其兒子所設立（lì）。A公司2009年報、2010年和2011年的中報及年報均（jun1）未依法披露與相關關聯方的關聯關係、關聯交易，達到臨時公（gōng）告標準的關聯交易也未經（jīng）過公司董事會審議並及時披露，違反了相關信息披露法律法規。

　　為及時遏止相關違法行為（wéi），防止給廣（guǎng）大股民造成更大損（sǔn）失，2012年7月（yuè），廣東局（jú）向A公司及其原（yuán）董事（shì）長Z某發出《行政監管措施決（jué）定書》，對A公司予以警示，並（bìng）責令公（gōng）司及Z某進行公開說明（míng）。A公司其後發布公告，承認公司以（yǐ）往信息（xī）披露中遺漏披露關聯方和關聯交易的情況（kuàng）。

　　由於（yú）A公（gōng）司（sī）違法行為性質嚴重，采取相關行政監（jiān）管措施不足（zú）以進行懲戒，須追究其法律責任。同年10月，廣東局（jú）決定（dìng）對該公司正式立案調查。麵對涉案人員眾多、違法時間跨度較長等因素，廣東局（jú）組織精兵強將，力（lì）克困難，加快節奏，曆時100餘天，完成了案件全部（bù）調查和審理工（gōng）作。2013年3月，該局（jú）正式向A公司下達行政處罰決定書，決定對公司處以警告和40萬元的罰款，對Z某處以15萬元（yuán）的罰款，同時對其他主管人員或（huò）直接責任人員也分別給予了相應的（de）處罰。

　　行政處罰不是上市公（gōng）司承擔法律責任的終點（diǎn）。根據規定，上市公司因違法信息披露被處罰後，股民可以就（jiù）投資損失向上市公司提（tí）起賠償訴訟。

　　在對（duì）A公（gōng）司的行政處罰結果公布之後，大量股民（mín）就開始聯係廣東局，谘詢起訴維權事（shì）宜。為切實保護投資者的合法權益，廣東局通過電話認真為上百名股民訴訟維（wéi）權提供了專業指導，並通過轄區投資者保護手機信息平台發送（sòng）主題為“民事訴訟（sòng）是投資者維權的重要途徑（jìng）”的公益（yì）提示信息，指引股民通（tōng）過委托律師或者自（zì）行向法院起訴的方式，向侵權人索賠。

　　同時，廣東局在第一時間將行政處罰決（jué）定通報相關受案法院，雙方多次就投資者損失的計（jì）算（suàn）、有關時點（diǎn）的確定、係統性風險（xiǎn）的影響進行（háng）反複討（tǎo）論;聯係有關證券（quàn）公司專業人員開發計（jì）算賠償金額的軟件程序（xù），從而減輕核算工作量（liàng），為法院順利審結案件提供專業性支持;及（jí）時約談A公司的現任高管，要（yào）求公司主動配合法院工作，合法合理解（jiě）決股民訴求，盡量降低股民維權成本（běn）。

　　據A公司公告，從2013年3月到2015年5月（yuè），已經有2700餘名股民向法院提起訴訟，累計索賠3.84億元。截至2015年6月，在法院作出終審判決的950餘起案件中，判決A公（gōng）司（sī）向股民賠償6000餘萬元的損失。

點（diǎn）評（píng）：

　　1.本案中，Z某長期主導（dǎo）公司事務，後期逐漸放鬆了對自身的要求，心存僥幸，對（duì）公司應當披露的信息不予（yǔ）披（pī）露，不但損毀（huǐ）了A公司在資本市場的良好聲譽，導致公司、本人及相關責任人受到處罰，公司被判決承擔巨額賠償責任，在證券市場上留下失信汙點，教訓（xùn）深刻。希望上市公司控股股東及實際控製人、董事、監事和高（gāo）管以此為鑒（jiàn），做到知法、守（shǒu）法，千萬不要以（yǐ）身試法（fǎ），否則必（bì）將追悔莫及。

　　2.設立上市公司關聯交易披露製度的目的，就是促進（jìn）公平交易，防止上市（shì）公司控股股東、實際控製人及董事、監事（shì）和高管等用關聯交（jiāo）易進行利益輸送。本案的一個突出特（tè）點就是部分（fèn）關聯交易發生在上（shàng）市公司與公司董事長兒子所設的公司之間，行為人通過隱瞞關聯關係和關聯交易（yì），進行暗箱操作，相關商業交易很難確保公平公正（zhèng）。監管層發現問題後，及時製止（zhǐ）了相關違（wéi）法行為，並對（duì）責任者進（jìn）行處罰，給予違法行為人當頭棒喝，保（bǎo）護了（le）投（tóu）資者的合法（fǎ）權益。

案例11

不斷完善股權結構 集體選定董事人選

　　2012年5月初，C公（gōng）司發布公（gōng）告，“超期服（fú）役”的董（dǒng）事長將在5月25日的年度（dù）股東大會上正式卸任，同（tóng）時公（gōng）司（sī）的董事會將（jiāng）進行改選（xuǎn），董事席位投票采取累積投票（piào）製。

　　公司隨即通知了大股東及持（chí）股較多的機構投資者，建議各方積極（jí）推薦董事候選人。隨後（hòu），實際控製（zhì）人通過控股股東提名Y某等四（sì）人為公司董（dǒng）事候（hòu）選人，其中Y某此前一直在銀行（háng）和政府部門任職，剛剛空降擔任公司控股股東總裁（cái），其餘三（sān）位人選均在公司任職多年。在與此同時，某QFII與公（gōng）募基金也聯合推薦了董事人（rén）選。媒體普遍預測，Y當選後將被推舉為公司總經理，成為公司新的（de）掌門人。

　　各機構投資者之所以參與C公司治理，源於該公司自2005年以來，采取多種措施不斷（duàn）優化股權結構，機構投資者擁有更大（dà）的發言權。一是公司基本解決了一股獨大的問題，大股東持股比例由股改前的50.28%逐步下降至2011年底的19.45%，完成了由（yóu）絕對控股（gǔ）到相對控股的轉型。二是引進下遊經銷商（shāng）作為戰略投資（zī）者。大股東將其（qí）持有10%的（de）股份轉讓給10家核心區域銷售公司，實現與（yǔ）經銷商利益一體化。三是實施股權激（jī）勵。大股東劃出4.23%股份（fèn）對公司高管、中層幹部和業務骨幹等實施股權激勵計劃。以上（shàng）措施使公司、各類股（gǔ）東和管理層的（de）利益捆綁在一起，從而吸引了大量機構和個人投資者長期（qī）持股，公司市值從2005年（nián）到2012年間上漲了12.3倍。

　　5月25日的股東大會上（shàng），中小股東大多表達了相同的質疑：“大股東持股僅為19%，卻推（tuī）薦了二分（fèn）之一的董事人選，空降兵Y某（mǒu）既（jì）無企業管理（lǐ）經驗，對公司（sī）業務也不熟，一到公司就擔任董事總經理，能（néng）否（fǒu）撐得住?”

　　果不其然，在其後的董（dǒng）事會改選投（tóu）票中，投資者積極行權，紛紛將（jiāng）選票投給機構投（tóu）資者推薦的董事人選，該候選人最終以113%的得票率高票當選，而大股東推薦的Y某僅獲得36.6%的（de）讚成票，遭到否決。表（biǎo）決後，公司實際控製人展（zhǎn）現了良好的法治觀念和開明作（zuò）風，明確表示：“尊重本次（cì）股東大會的（de）決議，我們相信新一屆董事會會正確履行權利義務”。

點評：

　　1.C公司股權（quán）結構多（duō）元化，各方股東（dōng）在涉（shè）及高管人選、利潤分配、投融資等重大決策方麵，相互協商（shāng），理性提（tí）出（chū）意見，逐步形成了良好的治（zhì）理機製。

　　2.上市（shì）公司應依法（fǎ）設立公平合理、旨在體現中小投資者（zhě）意（yì）願的投票機製。C公司（sī）在公司章程中規定了董事選（xuǎn）舉實行累積投票（piào）製（zhì），為中小投資者發揮更大的話語權提供了條件。

　　3.上市公司控股股東應當（dāng）意識到，雖然是持有（yǒu）股份最多（duō）的單一股東（dōng），但從公司股（gǔ）份整體分布（bù）上（shàng）看，並非絕對控股，因此大股（gǔ）東應當尊重和保障上市公司（sī）經營（yíng）和（hé）治理的獨立性，尊重投（tóu）資者對公司議案的最終結果。

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